在中國(guó)，我們服務(wù)的客戶以40歲左右的年齡層為主。我們還看過(guò)一些財(cái)富管理報(bào)告，中國(guó)財(cái)富人群中平均資產(chǎn)量10億元以上的平均年齡才40歲到50歲；如果是平均資產(chǎn)量在1億元左右的人群，平均年齡也就38歲左右；再往下降到1000萬(wàn)元，平均年齡可能只有30歲左右。這決定了整個(gè)中國(guó)客戶市場(chǎng)是創(chuàng)富型市場(chǎng)。

擲硬幣的風(fēng)險(xiǎn)

我有一張資產(chǎn)負(fù)債表來(lái)記賬我投資的所有理財(cái)產(chǎn)品。我會(huì)詳細(xì)記錄每種產(chǎn)品的購(gòu)買(mǎi)時(shí)間、凈值、最近一年的表現(xiàn)，以及它在我的資產(chǎn)配置策略里面占據(jù)什么樣的位置。大概很少人會(huì)用我這種方式來(lái)管理財(cái)富，但理財(cái)其實(shí)是一個(gè)每個(gè)人都在做的事情。你可能不買(mǎi)基金、股票，但可能用過(guò)余額寶，即使你只把錢(qián)存在銀行里，也是一種理財(cái)方式。

過(guò)去幾年很多人都炒股票。我們做過(guò)一個(gè)統(tǒng)計(jì)，從股票市場(chǎng)成立到2016年，所有的年份加在一起，股票年均帶來(lái)的財(cái)富增長(zhǎng)是13%。也就是說(shuō)，如果從股票市場(chǎng)成立的第一天一直投資到現(xiàn)在，你既不買(mǎi)賣(mài)，也不退出，只是跟蹤股票市場(chǎng)的收益，那么這個(gè)收益就是13%。為什么大家感覺(jué)在股市中賺錢(qián)像這個(gè)數(shù)字反映得那么容易？核心的原因就是中國(guó)的股市波動(dòng)率太大了。我們統(tǒng)計(jì)過(guò)，中國(guó)股市的波動(dòng)率是30%。那13%的收益對(duì)于30%的波動(dòng)率，這個(gè)數(shù)字意味著什么呢？簡(jiǎn)而言之，就是你在里面獲得盈利的概率只有60%，你在股市中虧損的概率是40%。這個(gè)概率其實(shí)只比擲一個(gè)硬幣的概率略好一些而已。

如果你幸運(yùn)地投中了硬幣，也不意味著你還能享受高收益。13%這個(gè)數(shù)字其實(shí)和過(guò)去這20多年中國(guó)名義GDP增長(zhǎng)的數(shù)字是基本相近的。事實(shí)上，在所有其他主要發(fā)達(dá)國(guó)家和新興經(jīng)濟(jì)體，股票的長(zhǎng)期收益率都是與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)息息相關(guān)的。那么如果我們認(rèn)為，整個(gè)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)面臨一個(gè)相對(duì)來(lái)講低增長(zhǎng)的時(shí)期，隱含的一個(gè)結(jié)論是，整個(gè)中國(guó)的股票市場(chǎng)的收益將會(huì)不如過(guò)去的這20多年。

與此同時(shí)，近幾年，中國(guó)的債券市場(chǎng)波動(dòng)率大概上升了50%；而人民幣兌美元匯率的波動(dòng)率大概上升了100%。過(guò)去一年，我們見(jiàn)證了全球各種“黑天鵝”事件，背后反映的是全球政治和經(jīng)濟(jì)格局的變革。市場(chǎng)的波動(dòng)將是未來(lái)的常態(tài)，未來(lái)的理財(cái)會(huì)比過(guò)去更加需要智慧和技巧。

回顧過(guò)去的10年，中國(guó)財(cái)富市場(chǎng)的變化非常大。我在2008年正式加入中國(guó)國(guó)際金融股份有限公司。2007年恰好是公司開(kāi)始發(fā)展財(cái)富管理業(yè)務(wù)的第一年。2009年底的時(shí)候，公司組建了財(cái)富研究部來(lái)支持整個(gè)財(cái)富管理部的客戶需求。我們做的第一件事就是考察國(guó)外的財(cái)富管理行業(yè)，對(duì)中國(guó)的行業(yè)趨勢(shì)做一個(gè)比較和判斷。

當(dāng)年做研究時(shí)候，我們最直觀的感受就是體量的差異。2009年，中國(guó)私人財(cái)富市場(chǎng)規(guī)模僅5.4萬(wàn)億美元，和美國(guó)的35.1萬(wàn)億美元，甚至日本的14.9萬(wàn)億美元相比有非常大的差距。中國(guó)的GDP增長(zhǎng)那么快，但中國(guó)人積累下來(lái)的財(cái)富在世界上并沒(méi)有排上號(hào)。另外，和國(guó)外相比，中國(guó)人可投資的金融產(chǎn)品的差距更大。當(dāng)時(shí)，國(guó)內(nèi)的金融產(chǎn)品大概只有四五大類(lèi)，規(guī)模只有十幾萬(wàn)億元人民幣，而美國(guó)光公募基金這一個(gè)類(lèi)別的體量就達(dá)20萬(wàn)億美元。這些數(shù)據(jù)讓我們判斷：當(dāng)前的現(xiàn)象是不合理的，未來(lái)中國(guó)財(cái)富的增速一定會(huì)很快，而現(xiàn)有的金融產(chǎn)品肯定無(wú)法滿足財(cái)富增長(zhǎng)的需求。

2010年以前財(cái)富管理行業(yè)沒(méi)有現(xiàn)在這么興旺，大部分人理財(cái)?shù)姆绞揭卜浅我?。其中一個(gè)重要的原因是，在那以前，如果能買(mǎi)上房子，就意味著你就不再需要考慮其他的理財(cái)方式。2010年，房地產(chǎn)市場(chǎng)開(kāi)始調(diào)控，大家第一次意識(shí)到買(mǎi)房行不通了。
與此同時(shí)，當(dāng)時(shí)的非標(biāo)信托市場(chǎng)也非常興盛。非標(biāo)信托是針對(duì)某一公司某一個(gè)項(xiàng)目，由信托公司發(fā)行的私募債務(wù)貸款產(chǎn)品?，F(xiàn)在大家已經(jīng)意識(shí)到，信托并不是一個(gè)保本保收益的產(chǎn)品。但在當(dāng)時(shí)，整個(gè)市場(chǎng)在往上走，雪球能滾起來(lái)，信托的違約率不像現(xiàn)在那么高，很多人是把它當(dāng)作保本保收益產(chǎn)品來(lái)購(gòu)買(mǎi)的。當(dāng)時(shí)的信托產(chǎn)品一年期有8%到10%的收益率，兩年期的收益率在11%～12%左右。這意味著7年左右財(cái)富就能翻一番。當(dāng)時(shí)很多在海外做資產(chǎn)管理的朋友經(jīng)常向我們感慨，羨慕國(guó)內(nèi)的信托產(chǎn)品。在他們的市場(chǎng)條件下，一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品每年有10%的收益率就是很不錯(cuò)的了?？傊?，當(dāng)市場(chǎng)情況好的時(shí)候，大家理財(cái)方式單一，對(duì)專(zhuān)業(yè)的理財(cái)指導(dǎo)并沒(méi)有需求。

2010年的時(shí)候，國(guó)內(nèi)還沒(méi)有現(xiàn)在這么蓬勃發(fā)展的第三方獨(dú)立理財(cái)機(jī)構(gòu)。證券公司等金融機(jī)構(gòu)也沒(méi)有成立真正意義上的財(cái)富管理部門(mén)。大家的運(yùn)作方式是做什么就賣(mài)什么，比如信托公司的財(cái)富管理部，實(shí)際上賣(mài)的就是自己的信托產(chǎn)品，歸根結(jié)底其實(shí)是以銷(xiāo)售為目的的。

在對(duì)當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)進(jìn)行調(diào)研以后，我們很明確地認(rèn)為，未來(lái)真正能夠給客戶帶來(lái)財(cái)富管理價(jià)值的一定是兩點(diǎn)。第一是資產(chǎn)配置的理念——雞蛋不能放在一個(gè)籃子里。市場(chǎng)再往后發(fā)展，絕對(duì)不會(huì)再有什么東西一定能賺錢(qián)這樣的機(jī)會(huì)，風(fēng)險(xiǎn)和收益一定是配比的，必須按照你個(gè)人的情況量身定制一個(gè)投資方案。

第二是專(zhuān)業(yè)理財(cái)?shù)闹匾?。中?guó)有一個(gè)普遍現(xiàn)象：熟人理財(cái)。我身邊的朋友大部分都是金融行業(yè)的從業(yè)者，即使是他們也同樣存在這樣的現(xiàn)象：朋友買(mǎi)什么，我就買(mǎi)什么。昨天還有一個(gè)朋友和我抱怨因?yàn)楦耸烊说娘L(fēng)，買(mǎi)產(chǎn)品買(mǎi)虧了。這種現(xiàn)象存在的根源在于信任。我們的財(cái)富管理行業(yè)這么年輕，相對(duì)于一個(gè)你并不了解的理財(cái)經(jīng)理，你當(dāng)然更加信任你的朋友。但是，這并不是一個(gè)有效率的理財(cái)方式：當(dāng)你在有限的朋友圈子里去選擇的時(shí)候，你只能看到整個(gè)市場(chǎng)的一個(gè)角，信息量非常有限。專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)能夠幫你打破信息壁壘，在掌握更全面市場(chǎng)信息的情況下做出決策——未見(jiàn)得說(shuō)一定能讓你賺錢(qián)，但至少它可以給你一個(gè)更大的一個(gè)視角。

中國(guó)財(cái)富人群年輕20歲

2010到2015年，中國(guó)個(gè)人財(cái)富市場(chǎng)的最大特點(diǎn)是產(chǎn)品迅速豐富起來(lái)了。2011年初，我們第一次召開(kāi)針對(duì)財(cái)富管理客戶的財(cái)富論壇。我印象特別深刻的是，當(dāng)時(shí)我們把主題定為“未來(lái)十年是產(chǎn)品的十年”。我們想傳達(dá)二層意思：第一，中國(guó)金融產(chǎn)品的規(guī)模會(huì)急速擴(kuò)大；第二，人們不再會(huì)像過(guò)去一樣采取單一的理財(cái)方式，會(huì)更多通過(guò)金融產(chǎn)品的購(gòu)買(mǎi)來(lái)理財(cái)。后來(lái)的事實(shí)證明，我們的預(yù)測(cè)是正確的。

2010年之后發(fā)生了幾件標(biāo)志性的事件。一個(gè)是當(dāng)時(shí)的銀根收緊了，所以導(dǎo)致非標(biāo)信托的收益率特別高，很多人接受了產(chǎn)品理財(cái)概念，首先買(mǎi)的產(chǎn)品就是信托產(chǎn)品。另一個(gè)標(biāo)志性事件就是出現(xiàn)了多元化的證券產(chǎn)品。2010年之前，國(guó)內(nèi)的證券產(chǎn)品僅僅局限于股票基金，2010年之后開(kāi)始有了對(duì)沖基金，這意味著整個(gè)證券產(chǎn)品市場(chǎng)不再只是跟股票市場(chǎng)相關(guān)了。另外一個(gè)關(guān)鍵的變化就是整個(gè)私募股權(quán)基金的市場(chǎng)發(fā)展起來(lái)了。

2010年我們做私募股權(quán)二級(jí)市場(chǎng)調(diào)查的時(shí)候，整個(gè)市場(chǎng)大概是一個(gè)二八格局——中國(guó)80%的所謂私募基金都是美元基金。包括阿里巴巴、騰訊等公司為什么會(huì)選擇在境外上市，就是因?yàn)樽铋_(kāi)始獲得的風(fēng)投的錢(qián)都是美元基金。創(chuàng)業(yè)板開(kāi)了之后，越來(lái)越多的公司愿意回到A股上市，這刺激了人民幣的發(fā)展。現(xiàn)在私募基金的格局同樣是二八開(kāi)，但是反過(guò)來(lái)了——80%都是人民幣基金，而且這個(gè)格局的變化全部是增量構(gòu)成的。這些事件使得理財(cái)市場(chǎng)變得越來(lái)越多元化。

如何在這個(gè)多元化的市場(chǎng)中配置自己的資產(chǎn)？我們的理念是這樣的：首先你需要有一個(gè)資產(chǎn)的長(zhǎng)期配置計(jì)劃，這個(gè)長(zhǎng)期配置可能覆蓋5年到10年甚至更長(zhǎng)的一個(gè)期限，我們稱之為戰(zhàn)略資產(chǎn)配置。同時(shí)，你還需要有戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置——在你的長(zhǎng)期資產(chǎn)配置方案之上，安排一些短期的配置。比如2010年的時(shí)候，我們覺(jué)得整個(gè)非標(biāo)信托可能還有兩三年的好日子，那我們就會(huì)在整個(gè)大的戰(zhàn)略資產(chǎn)配置的基礎(chǔ)上有一個(gè)戰(zhàn)術(shù)性調(diào)倉(cāng)。

另外，客戶的資金需求也是一個(gè)因素。有客戶說(shuō)，我這筆錢(qián)10年之后可能會(huì)要給孩子用。這意味著他在10年當(dāng)中沒(méi)有資金需求。我們就會(huì)問(wèn)他：是否愿意在這個(gè)過(guò)程中承受多一些風(fēng)險(xiǎn)？這樣可能能夠把10年的預(yù)期收益率拉得高一些。如果客戶預(yù)期這筆錢(qián)明后年就要用，我們就會(huì)推薦他做一個(gè)更為穩(wěn)健的配置：你用錢(qián)的時(shí)間點(diǎn)距離現(xiàn)在很近了，任何一個(gè)市場(chǎng)都不可能保證一兩年之內(nèi)就能賺錢(qián)。我們會(huì)更推薦他把這個(gè)穩(wěn)健類(lèi)的資產(chǎn)的配比提高，降低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。

還有一個(gè)影響因素是客戶個(gè)人的特點(diǎn)。我個(gè)人的觀察是，中國(guó)財(cái)富人群的年齡整體都比世界偏低至少20歲。2010年我們?nèi)ト毡咀鲐?cái)富管理行業(yè)調(diào)研的時(shí)候，他們說(shuō)他們主要服務(wù)的客戶在60歲左右，我吃驚得下巴都快掉了。對(duì)方解釋說(shuō)，日本的社會(huì)結(jié)構(gòu)比較穩(wěn)定，真正掌握財(cái)富的是退休之后的這群人。對(duì)于這些人來(lái)說(shuō)，你拿到一筆很大的退休金，目標(biāo)是讓這筆錢(qián)能夠保證你未來(lái)幾十年的生活質(zhì)量。

在中國(guó)，我們服務(wù)的客戶以40歲左右的年齡層為主。我們還看過(guò)一些財(cái)富管理報(bào)告，中國(guó)財(cái)富人群中平均資產(chǎn)量10億元以上的平均年齡才能到40歲到50歲；如果是平均資產(chǎn)量在1億元左右的人群，平均年齡也就38歲左右；再往下降到1000萬(wàn)元，平均年齡可能只有30歲左右。這決定了整個(gè)中國(guó)客戶市場(chǎng)是創(chuàng)富型市場(chǎng)。

一個(gè)38歲的客戶是可以承受炒股票的風(fēng)險(xiǎn)的：今年就算我虧了30%，沒(méi)關(guān)系，我還有現(xiàn)金流，有工資、獎(jiǎng)金和產(chǎn)業(yè)。而一個(gè)60歲的客戶，他新增的現(xiàn)金流就很少了，不會(huì)再愿意再去承擔(dān)太多風(fēng)險(xiǎn)。過(guò)去改革開(kāi)放這30多年造就了一批高凈值個(gè)人，而且這批高凈值個(gè)人的新增財(cái)富并不是來(lái)自理財(cái)，而是自己賺出來(lái)的，他們完全可以承擔(dān)更多理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)。

“未來(lái)十年是屬于資產(chǎn)配置的”

資產(chǎn)配置這個(gè)圈子里面有一句話：“只有分散是唯一的免費(fèi)午餐。”所有的投資都是一份風(fēng)險(xiǎn)一份收益，只有大類(lèi)資產(chǎn)的分散才能夠帶來(lái)收益風(fēng)險(xiǎn)比的提高。

我們經(jīng)常說(shuō)，資產(chǎn)配置是一個(gè)反人性的東西。舉一個(gè)簡(jiǎn)單的例子：你有兩塊錢(qián)，要做資產(chǎn)配置，我給你的建議是一半資金投股票，一半投債權(quán)。這樣的好處是：股市漲的時(shí)候，你能有一定收益，股票跌的時(shí)候，你也不至于損失很多。你最初可能也同意我的說(shuō)法，但是明白一個(gè)道理和真正能身體力行去踐行這個(gè)道理完全是兩碼事。過(guò)兩天，一旦股市漲得快，你很難抑制住把更多的錢(qián)投向股票的沖動(dòng)。但其實(shí)這是不符合資產(chǎn)配置理念的。根據(jù)資產(chǎn)配置理念，當(dāng)股市上漲讓你在股市當(dāng)中的錢(qián)從1塊變成1塊5的時(shí)候，你仍然能夠理性地把這多出來(lái)五角拆成兩半，一半投入股票，一半投入債券。這樣你可能會(huì)錯(cuò)過(guò)一些股市上漲的收益，但在股市下跌的時(shí)候你能夠得到非常好的保護(hù)。

過(guò)去這些年，每年我們都會(huì)發(fā)現(xiàn)客戶的資金集中流向一個(gè)或者兩個(gè)領(lǐng)域。這個(gè)現(xiàn)象應(yīng)該分兩個(gè)方面來(lái)看。一方面，每一年的市場(chǎng)環(huán)境不一樣，這種流動(dòng)是必然的。2013年的時(shí)候，貨幣基金在風(fēng)險(xiǎn)特別低的情況下上來(lái)就5%到6%的收益率，大家都在買(mǎi)支付寶的余額寶、騰訊的理財(cái)寶這些“寶寶類(lèi)”產(chǎn)品。

幸運(yùn)的是，這些產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)并不大。但是我們特別想引導(dǎo)客戶接受一個(gè)理念：不要盲目地去跟風(fēng)。在2015年的時(shí)候，我們觀察資金流向，很多加倉(cāng)都發(fā)生在4月到5月份之間。我印象中四五月份的新發(fā)基金量是非常大的，而緊接著從6月15日至7月8日，短短半個(gè)月，中國(guó)股市從5178點(diǎn)到一度跌破3500點(diǎn)。

最近一年人民幣的匯率變化比較大，也有客戶會(huì)問(wèn)要不增加海外產(chǎn)品的購(gòu)買(mǎi)比重。我們一直強(qiáng)調(diào)的是：如果你的消費(fèi)就是在國(guó)內(nèi)用人民幣完成的，就不要去賭人民幣幣值漲跌。購(gòu)買(mǎi)海外的產(chǎn)品，比如QDII基金、美股、黃金是為了多元化你的資產(chǎn)配置——多元化的結(jié)果是你持有的各種資產(chǎn)之間的相關(guān)性降低了，等于分散了你的投資風(fēng)險(xiǎn)。這就相當(dāng)于你在風(fēng)險(xiǎn)不變的情況下增加了收益。從去年開(kāi)始，我們看到一個(gè)有非常明顯的現(xiàn)象：國(guó)內(nèi)外的市場(chǎng)呈現(xiàn)出一個(gè)反向變動(dòng)：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)在下跌的時(shí)候，海外的市場(chǎng)在上漲。所謂反向變動(dòng)本質(zhì)就是國(guó)內(nèi)外理財(cái)產(chǎn)品的相關(guān)性低，這個(gè)東西就是一個(gè)免費(fèi)的午餐。

從2015年初開(kāi)始，我們特別強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)配置，因?yàn)槲覀兣袛嗾麄€(gè)資產(chǎn)騰挪的速度和多資產(chǎn)輪動(dòng)的速度可能會(huì)加快。過(guò)去這些年會(huì)有經(jīng)濟(jì)單邊的上行或者下行，這樣的情況下比較容易抓住財(cái)富增值的機(jī)會(huì)。但2015年以后，利率往下走，經(jīng)濟(jì)處于調(diào)整期，我們可能再很難遇到一個(gè)特別大的趨勢(shì)性的機(jī)會(huì)，除非是宏觀經(jīng)濟(jì)面有一個(gè)特別大的變化。當(dāng)經(jīng)濟(jì)就停留在一個(gè)6%到7%的GDP年增長(zhǎng)水平上的時(shí)候，當(dāng)沒(méi)有一個(gè)特別大的單邊機(jī)會(huì)出現(xiàn)的時(shí)候，追漲殺跌可能就更危險(xiǎn)。所以我們覺(jué)得未來(lái)10年是屬于資產(chǎn)配置的：你單資產(chǎn)賺錢(qián)越來(lái)越難了；如果你不做配置，那你在資產(chǎn)輪動(dòng)的過(guò)程中可能就會(huì)很受傷。

事實(shí)證明，2015年就是一個(gè)大起大落的市場(chǎng)。以前牛市也沒(méi)那么短，熊市也沒(méi)這么短。我們印象特別深的一點(diǎn)是，客戶在經(jīng)歷了2015年的市場(chǎng)波動(dòng)之后，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)大大增加了。很多客戶跟我聊，從前總是問(wèn)什么東西能賺錢(qián)，現(xiàn)在基本上都會(huì)這么問(wèn)：什么東西能賺錢(qián)？它的風(fēng)險(xiǎn)在哪里？

2017年投資建議

2016年初的時(shí)候，我們的建議是減配股票、股票類(lèi)基金等權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)，但是今年初的時(shí)候我們的這個(gè)觀點(diǎn)就調(diào)整了，認(rèn)為2017年應(yīng)該增配權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)。

2016年初的時(shí)候我們的判斷出于幾個(gè)因素：一方面當(dāng)時(shí)有一個(gè)熔斷政策。我們覺(jué)得這個(gè)熔斷政策具有不確定性；另外一方面我們覺(jué)得整個(gè)2016年還是會(huì)面臨流動(dòng)性的不確定性。2015年底的時(shí)候因?yàn)榻?jīng)歷一個(gè)四季度的反彈，很多券商特別樂(lè)觀，覺(jué)得沒(méi)問(wèn)題了，股災(zāi)1.0、2.0都過(guò)去了，但是我們當(dāng)時(shí)感覺(jué)流動(dòng)性不會(huì)一直寬松下去，足以支撐這個(gè)股票市場(chǎng)往上走，市場(chǎng)有點(diǎn)過(guò)于樂(lè)觀了。

2017年我們把股票從原來(lái)低配調(diào)到高配也有幾個(gè)原因：我們覺(jué)得整個(gè)全球的經(jīng)濟(jì)在2017年會(huì)比2016年會(huì)好一些，一個(gè)體現(xiàn)就是美國(guó)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，美國(guó)現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)到一個(gè)加息通道。同時(shí)中國(guó)經(jīng)濟(jì)也有好轉(zhuǎn)，一個(gè)跡象是走出通縮。去年開(kāi)始整個(gè)商品價(jià)格止跌企穩(wěn)了，而且甚至有一個(gè)反彈?；久嫔嫌羞@樣的支撐，我們覺(jué)得今年的收益的來(lái)源可能股票會(huì)比較好。

從2016年的產(chǎn)品市場(chǎng)中看到，另類(lèi)的投資收益其實(shí)是顯著優(yōu)于傳統(tǒng)投資的。2016年債券私募平均獲得了2%的正回報(bào)，股票私募平均下跌了9%，但是另類(lèi)投資中期貨私募平均上漲了15%，量化私募雖然受市場(chǎng)流動(dòng)性的影響，但也實(shí)現(xiàn)了1個(gè)百分點(diǎn)的正回報(bào)。這說(shuō)明，在市場(chǎng)比較波動(dòng)的時(shí)候，另類(lèi)投資具有風(fēng)險(xiǎn)分散和收益穩(wěn)定器的作用。2017年著重關(guān)注的另類(lèi)投資有幾塊：私募股權(quán)基金、海外對(duì)沖基金、黃金的配置，這些都能對(duì)傳統(tǒng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)起到分散的作用。

本文作者系中金公司財(cái)富服務(wù)中心負(fù)責(zé)人、執(zhí)行總經(jīng)理，文章發(fā)表于《三聯(lián)生活周刊》2017年第27期。